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    中彩在线是不是个骗局:裁撤行业研究员 私募基金押宝量化投资

    快中彩奖金 www.a1d5.com 2019-01-25 15:56   编辑:鑫风口一站式高端投融资理财平台及理财师平台   微信公众号:鑫风口/xfkoucom


    看着空荡荡的办公室,一家私募基金负责人赵诚(化名)脸上难掩感伤。

    原来这些座位上,都坐着相当资深的行业研究员,但现在他们要么被银行理财子公司挖走,要么跳槽到其他私募基金?!彼嫠呒钦?。这背后,一方面是去年整个私募基金业绩下滑25%,令这些研究员年终奖同比下滑逾50%。

    他们不得不改换门庭,另一方面也与整个基金今年主打管理期货、相对价值等量化投资交易策略息息相关?!氨暇?,这些量化投资交易能在相对低迷的股市里创造相对稳健的投资回报,俨然成为我们留住LP资金与投资信心的最大筹码?!彼赋?。

    “事实上,我们之所以对量化投资策略抱有很大的期望值,还在于政策重回宽松?!彼嘎?,除了证监会高层此前释放股指期货将恢复常态化交易的信号外,近日市场传闻券商股票交易接口可能在春节后对量化私募重新放开,量化投资策略似乎迎来下一个春天。

    不过,随着越来越多私募基金纷纷从股票多头交易转向押注量化投资策略,一度销声匿迹的违规交易手法正悄悄浮出水面。

    然而,这也引发监管部门的注意。1月23日,证监会发布了2019年第2、3、4、5号行政处罚决定书,剑指个人或私募基金通过旗下不同账户对敲交易影响ETF交易量,变相进行相应ETF与相应成分股日内回转交易,从而获取非法利益。

    “显然,随着量化投资交易的再度兴起,新一轮猫捉老鼠游戏再度上演?!闭猿先衔?。

    押宝量化投资打“翻身仗”

    为了加码量化投资策略,近日赵诚所在的对冲基金开出高薪,从一家券商自营部门引进了一支量化投资交易团队。

    “为了引入这支量化投资交易团队,我们付出的代价不低,一方面给予他们超额收益的40%作为奖励,另一方面还给予私募基金公司相应股票期权以留住他们?!彼嫠呒钦?。而他们之所以如此“破费”,是希望他们能重现2015年量化投资的光辉岁月,帮助整个私募基金收复2018年大部分净值亏损。

    赵诚坦言,2013-2014年期间他所在的私募基金曾配置了一支专门在股指期货与成分股进行量化投资获取阿尔法超额收益的团队,在2015年股市大跌期间这支团队曾大显身手,使整个私募基金净值损失不到5%,且最大回撤值只有7%。然而,随着股指期货遭遇史上最严监管导致流动性骤降与贴水率大涨,这支量化投资团队举步维艰,最终被迫解散。

    “据我所知,这支量化投资团队骨干并没有离开,反而自己发起成立了新的量化投资机构?!彼匾渌?。而他们的交易策略,也从原先的股票多空阿尔法套利,转向管理期货、相对价值、期权套利、指数增强等策略,随着股指期货逐步松绑与贴水率下降,过去两年他们的量化投资策略获利水准已超过2015年期间。

    “现在我们最大的希望,就是借助量化投资策略与政策东风,帮助我们尽早扭转去年的颓势。因为有数家大型机构投资者LP已经发出警告,若年内基金净值再下滑15%以上,他们将通过信托机构(阳光私募产品管理方)提出产品清盘要求?!闭猿现赋?。

    违规量化交易再现

    尽管赵诚对管理期货、相对价值等量化投资策略抱有很高的期望值,但他意外发现,这个算盘要成功落地,绝非易事。

    “原因是林子大了,什么鸟都有了?!彼嫠呒钦?。去年底数位量化私募基金经理告诉他,随着量化投资策略再度兴起,掠夺式高频交易、闪电指令交易、旗下不同账户对敲交易以开展日内回转交易套利等违规交易手法随之重现江湖。

    一位量化投资型私募基金经理也向记者透露,去年10月以来,量化交易团队多次抱怨一些不错的市场中性价差套利机会被其他交易对手“抢先”夺走,因此他们怀疑这些交易对手可能使用了掠夺式高频交易或闪电指令交易策略。

    “其实,这类交易策略在私募界并不新鲜。但随着近年相关部门加强股指期货交易与高频交易监管,导致这些违反公平交易原则的量化交易策略一度销声匿迹。如今随着股指期货逐步松绑,个别私募基金又将它们视为获利利器?!鼻笆隽炕蹲市退侥蓟鹁肀硎?。

    “不过,由于监管趋严,这些私募基金不得不对这类违规量化交易手法进行层层包装以隐藏交易痕迹?!彼徊街赋?,他曾听说有私募基金每天只在成交量峰值阶段使用一次闪电指令交易,几乎能取得0.05%-0.1%的日内套利交易收益,但一年累计下来(按250个交易日测算),其年化收益可能达到12.5%-25%。此外,他们还通过设立不同账户分散量化交易指令,以最大限度躲避监管。

    “事实上,这类违规量化交易策略起初收益不错,但随着越来越多机构都在悄悄使用,市场竞争激烈导致单个机构获取的收益空间正大幅缩水?!币患沂煜ふ饫嗔炕灰撞呗越沟闹槿耸肯蚣钦咄嘎?,“但是,由于它能提供相对稳健的投资收益与较低投资风险,不少LP依然对它相当青睐,令这个灰色交易策略依然‘颇有市场’?!?/span>

    在他看来,相比需要高技术含金量的掠夺式高频交易与闪电指令交易,去年以来证券市场比较流行的违规量化投资交易策略,主要是私募基金或个人利用旗下不同账户对不同类型ETF进行对敲交易以大幅增加其交易量,从而影响ETF价格在短期内出现异常波动,与其对应的成分股由此产生相应的价差套利空间,进而带来日内回转交易的获利机会。

    “其实这类操作与掠夺式高频交易相当类似——通过旗下账户对敲交易操纵ETF买卖量(通常超过该品种ETF同期成交量的5%),由此造成ETF大量赎回假象以带动ETF相应成分股呈现下跌趋势同时,自己再卖出相应股票实现高抛低吸。但其优势是ETF平日成交量相当大,因此私募基金能更有效地隐藏自身交易痕迹,且它没有高频交易那么显眼?!币晃皇煜ふ饫辔ス媪炕灰撞僮鞯乃侥蓟鹁硐蚣钦咧赋?。

    (来源:21世纪经济报道)

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    1、稀缺债权产品,兼顾收益与流动性;
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    全球市场规模2017年达到1,800亿美元,预计2020年达到5,200亿美元,2025年达到3万亿美
    元,年复合增长率超过40%;
    中国2020年AI视觉市场规模将超过700亿元
    计算机视觉目前已经在安防、泛金融等领域开始落地,在新零售、工业分拣、医疗影像识别等尝试应用,计算机视觉已经走出实验室,在各行业开始落地。
    根据艾瑞咨询的测算,计算机视觉2017年市场规模为40亿元左右,2020年有望超过700亿元,复合增速高达162%;
    2、现国内AI视觉市场渗透率极低
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    人脸识别在金融场景的衍生市场主要有四个:私有云部署,智能网点改造、金融机具和网点
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    我国安防领域市场总规模已超万亿,安防产品规模已超过2500亿元。但目前AI渗透率不足3%,市场空间极为广阔,2018年进入爆发期;
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    3、AI唯一国家队,资源优势明显
    出自中科院,唯一纯国有资本的人工智能领头羊,也是唯一参与人脸识别的国标、部标制定的头部计算机视觉企业。股东包括国务院国资委、苏州市国资、广东省国资、中科院、全国社?;鸬?;
    4、AI关键技术处于行业领先水平;
    5、国家AI基础资源公共服务平台
    云从科技于2018年10月发布国家人工智能基础资源公共服务平台,基于该平台,联系上下游芯片、算法、云计算等生态伙伴,共同打造在金融、零售、医疗、教育等领域的完整AI生态;
    6、金融领域银行业第一大AI供应商
    云从科技是中国银行业第一大AI供应商。服务于包括四大行总行的100多家银行总行,市场占
    有率超过80%。
    云从科技领先的技术以及其国家队背景是其在金融行业占据近乎垄断地位的原因;
    7、安防领域行业遥遥领先
    云从科技在安防行业先跟公安部、公安大学等合作建设顶层平台及实验室,树立行业标准并占据顶层入口,再向省市县推广,其产品线已经覆盖从公安部的顶层平台到基层警务产品的全链条;
    公司借助其中科院的国家队背景,在顶层通过与公安部、公安大学合作切入,目前已经在全国29个省上线实战,已协助全国公安机关抓获2605名犯罪嫌疑人。应用上覆盖了火车站等人口密度大的复杂场景,相比于其他竞争对手,在安防领域遥遥领先;
    8、民航领域省会枢纽机场市占率75%
    人脸识别为主,向纵深方向延展
    云从科技已经成为我国机场行业智能化第一大供应商。目前已有54家机场选择公司产品,占
    据75%枢纽机场,包含首都机场、虹桥机场、白云机场等,在中航信全国厂家选型POC测试
    排名第一;
    9、预测P/S 5.98倍,估值优势明显
    国内四大AI视觉独角兽公司,平均P/S26.86倍。云从科技预测P/S仅为5.98倍,估值优势及其明显;
    美股AI行业可比上市公司平均静态PS30倍,动态PS18.9倍。云从科技估值优势及其明显;
    10、管理团队中科院+UIUC背景;
    11、近期连续刷新AI领域世界纪录。

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    1、精选优质不良资产标的,市场流动性强;
    2、回购方的直接控制人为中青旅,集团北景强大;
    3、不良资产团队经验丰富,积累了十几年不良资产行业丰富资源,拥有多起不良资产成功处置案例;
    4、集团公司跟投,跟投比例3:1,彰显投资信心;
    5、本基金由上海银行与财通基金全程标准化、流程化监管,保障资金安全、透明化管理;
    6、上海日丰实业有限公司承诺无限连带担保责任。
    收益率
    该项目综合了吴兴区全部三大政府城投平台
    1、融资方:吴兴区最大的政府平台——湖州吴兴城市投资发展集团有限公司,注册资本 30亿元,截止2017年12月末,交易对手总资产539.12亿元,净资产161.59亿元,实现营业收入40.55亿元。交易对手目前无发债记录,2019年拟发行公开债;
    2、担保主体一:湖州吴兴南太湖建设投资有限公司,AA发债主体,是吴兴区最大的发债平台,截止2018年6月末,交易对手总资产303.29亿元,净资产108.73亿元,实现营业收入7.52亿元;
    3、担保主体二:湖州织里城市建设投资运营集团有限公司,截止2017年末,织里城建总资产147.25亿元,净资产63.04亿元,实现营业收入9.81亿元。2017年成功发行17湖织里债15亿元,债项评级AA,2017最新主体信用评级为AA(联合资信);
    4、价值4.35的应收账款质押,并在中登网上登记;
    5、吴兴区为湖州市的主城区,是湖州的政府经济文化中心,政府支持力度大;
    6、高铁湖州东站已经获批,落户吴兴区,杭黄高铁和沪苏湖高铁助飞吴兴,到上海30分钟经济圈,吴兴经济将再次腾飞;
    7、湖州市18年GDP为2719亿元,同比增长8.1%,经济发展活跃,17年一般公共财政收入
    237.43亿,其中吴兴区为湖州辖区,经济实力快速增长,固定资产投资增速和产业增速均为湖州市第一位,一般公共财政收入51.91亿,增长18.8%,地方飞速发展,经济活力极强。
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