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    中彩总经理:智慧理财:几经沉浮的量化基金未来机会如何?

    快中彩奖金 www.a1d5.com 2018-11-09 10:49   编辑:鑫风口一站式高端投融资理财平台及理财师平台   微信公众号:鑫风口/xfkoucom


      智慧理财:几经沉浮的量化基金未来机会如何?,量化基金在经历了前几年的沉沦之后,今年开始崭露头角。Wind数据显示,截至11月7日,除了QDII与固收类产品之外,年内保持正收益的产品并不多,其中就包括39只量化基金。相比较之下,年内保持正收益的股票型基金有28只。那么,为什么量化基金能够在年内震荡市场中展现出相对沉稳的表现?

       部分表现较稳

      每当说起量化基金,总会给投资者一种“高大上”的感觉。事实上,提起量化投资,市场上有各种说法,比如“量化对冲”、“多因子选股”、“指数增强”、“量化选股”等。同时,量化基金自诞生十多年以来,发展较为坎坷。

      历史数据显示,2014年量化产品一度成为市场炙手可热的投资品种,各大基金公司和私募机构纷纷组建量化投资团队,并推出量化投资产品。


    智慧理财:几经沉浮的量化基金未来机会如何?


      好景不长,自2016年底以来,在去杠杆、严监管等政策影响下,A股市场出现持续调整,尤其在2017年,市场出现剧烈的结构性变化,除少数白马权重股大幅上涨外,绝大多数股票大幅下跌,量化投资产品遭遇“寒冬”。

      在经历了一年“寒冬”之后,量化基金在今年震荡市场中的表现再度引起业内人士关注。

      Wind数据显示,截至11月7日,可统计的360只量化基金年内平均收益率为-14.26%,同期上证综指涨跌幅为-20.13%,股票型基金平均收益率为为-18.57%。其中,有两只主动管理型量化产品业绩领跑,分别为上投摩根富时REITs人民币、海富通阿尔法对冲,年内收益率分别为11.09%和6.06%。此外,富国绝对收益多策略、南方绝对收益策略等主动管理型量化产品收益均跑赢九成以上股票型基金。

      建信基金相关人士在接受记者采访时表示,量化基金与其他类型基金的主要区别在于,量化基金是通过量化模型进行投资管理,风格特征相对稳定,风格切换较小,风险控制能力较强。

      选股策略很重要

      今年各家基金公司明显加大了量化产品的申报和布局。据证监会最新发布的基金募集申请公示表,截至11月2日,中邮中证价值回报量化、国金量化多因子等18只量化基金正在排队候审。年内已成立52只量化基金。

      众所周知,在所有的量化策略里,量化选股是最重要的,而量化选股模型的核心是关于因子的选择。由于产品的不同,各家量化选股的模型也就不同。

      建信基金相关人士在接受记者采访时表示,公司旗下量化基金主要通过自主开发的量化多因子模型策略进行选股,该模型由Alpha模型和风险模型两部分组成。其中,Alpha模型包含有质量、动量、成长、情绪、大数据等130个因子,权重则由程序根据过往因子和收益相关性进行自主调整,主要负责赚取超额收益。风险模型同样由市场、行业、风格等多个因子构成,严格控制投资中的跟踪误差、风险曝露、换手率等。同时,在日常工作中,也会不断对该模型进行动态调整,提高模型有效性。

      中融基金副总裁、量化投资负责人易海波向记者表示,中融基金目前采用的选股策略主要包括两类:一类是基于基本面的多因子选股策略,一类是基于风格因子的Smart Beta策略。量化策略基金在经历了2017年相对低迷的业绩期后,今年逐步恢复Alpha收益,相对排名也渐显优势,预计随着市场整体大幅调整后,有望进入震荡筑底阶段。而从历史经验来看,震荡行情下,量化选股的优势最为明显,因此非??春梦蠢戳炕呗曰鸬谋硐?。

      易海波进一步表示,权重比较大的是估值和质量类因子,以及部分相对稳定的市场类因子,比如低波动等。该类因子在海外市场经过几十年的实践检验证明是有效的,而国内A股市场在过去十多年里也持续有效,尤其在2016年低以来的风格转换行情中依然没有失效。他认为,这类因子是可以持续带来超额收益的。

      三大类型各有优势

      目前,市场上存续的量化基金共有362只(份额分开计算)。其中,主要分为三大类型,包括主动管理型、被动指数型和对冲型。那么,这三种类型究竟有什么区别,投资者应该如何选择?

      建信基金相关人士表示,量化模型在日??捎τ糜诟僦甘矫?,指数基金通过量化模型,可以有效减小跟踪误差。

      中融基金量化投资部总监赵菲向记者分析称,主动型量化基金,其投资目标主要是通过量化选股方法获取战胜基准的超额收益(alpha)以及市场收益(beta),如果运作得当,投资者除了获取市场收益,还能享受一定程度的超额收益。

      指数型量化基金,其主要通过被动复制的方式获取基准指数的收益,具有跟踪紧密、费率低廉的优势。

      对冲型量化基金,通常是通过构建具备超额收益的股票多头组合,同时利用股指期货对冲股票多头组合的系统性风险,以期获得相对稳定的Alpha收益,具有收益稳定、回撤小、信息比率高等优势。投资者在选择量化基金时,应结合自己对未来市场的预期,若投资者判断未来市场没有趋势性上涨机会,则持有对冲型量化基金是一个不错选择。反之,可以持有主动型及指数型量化基金。

      值得注意的是,无论哪一只基金产品都是伴随着市场风险而运作的。对于量化基金而言,也不例外。Wind数据显示,年内也有部分量化基金亏损幅度较大,比如长盛信息安全量化、大摩多因子策略等平均亏损在28%以上。

      中国量化投资学会理事长,瑞达期货首席策略师丁鹏向本报记者分析称,年内市场整体处于下跌,而量化基金业绩表现良好主要和其对冲策略有关,能够很好地对抗市场波动,所以部分基金能够跑赢市场。

      丁鹏进一步分析称,今年量化基金业绩分化主要受部分中小盘股表现不佳影响,所以只有真正优质的量化基金才会脱颖而出。从长期来看,比较看好量化基金未来的表现。伴随着个股、指数等期权的出现,量化基金能够更加发挥出自身的优势。但量化基金曾在 2012至2015年期间的普遍高收益表现将不复存在。

    (文章来源:《国际金融报》)

    最新理财产品

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    1、稀缺债权产品,兼顾收益与流动性;
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    1、行业空间巨大,2020年迎来爆发
    预计2020年,人工智能市场规模达5000亿美元;
    人工智能行业市场规模巨大,产业应用需求旺盛。根据罗兰贝格咨询公司的测算,人工智能
    全球市场规模2017年达到1,800亿美元,预计2020年达到5,200亿美元,2025年达到3万亿美
    元,年复合增长率超过40%;
    中国2020年AI视觉市场规模将超过700亿元
    计算机视觉目前已经在安防、泛金融等领域开始落地,在新零售、工业分拣、医疗影像识别等尝试应用,计算机视觉已经走出实验室,在各行业开始落地。
    根据艾瑞咨询的测算,计算机视觉2017年市场规模为40亿元左右,2020年有望超过700亿元,复合增速高达162%;
    2、现国内AI视觉市场渗透率极低
    金融领域AI视觉平均渗透率仅10%左右,潜在市场规模超300亿元;
    人脸识别在金融场景的衍生市场主要有四个:私有云部署,智能网点改造、金融机具和网点
    VIP;
    我国安防领域市场总规模已超万亿,安防产品规模已超过2500亿元。但目前AI渗透率不足3%,市场空间极为广阔,2018年进入爆发期;
    高清摄像头的普及、视频联网率的提升、和安防AI芯片的应用,促使AI在安防领域实现爆发;
    3、AI唯一国家队,资源优势明显
    出自中科院,唯一纯国有资本的人工智能领头羊,也是唯一参与人脸识别的国标、部标制定的头部计算机视觉企业。股东包括国务院国资委、苏州市国资、广东省国资、中科院、全国社?;鸬?;
    4、AI关键技术处于行业领先水平;
    5、国家AI基础资源公共服务平台
    云从科技于2018年10月发布国家人工智能基础资源公共服务平台,基于该平台,联系上下游芯片、算法、云计算等生态伙伴,共同打造在金融、零售、医疗、教育等领域的完整AI生态;
    6、金融领域银行业第一大AI供应商
    云从科技是中国银行业第一大AI供应商。服务于包括四大行总行的100多家银行总行,市场占
    有率超过80%。
    云从科技领先的技术以及其国家队背景是其在金融行业占据近乎垄断地位的原因;
    7、安防领域行业遥遥领先
    云从科技在安防行业先跟公安部、公安大学等合作建设顶层平台及实验室,树立行业标准并占据顶层入口,再向省市县推广,其产品线已经覆盖从公安部的顶层平台到基层警务产品的全链条;
    公司借助其中科院的国家队背景,在顶层通过与公安部、公安大学合作切入,目前已经在全国29个省上线实战,已协助全国公安机关抓获2605名犯罪嫌疑人。应用上覆盖了火车站等人口密度大的复杂场景,相比于其他竞争对手,在安防领域遥遥领先;
    8、民航领域省会枢纽机场市占率75%
    人脸识别为主,向纵深方向延展
    云从科技已经成为我国机场行业智能化第一大供应商。目前已有54家机场选择公司产品,占
    据75%枢纽机场,包含首都机场、虹桥机场、白云机场等,在中航信全国厂家选型POC测试
    排名第一;
    9、预测P/S 5.98倍,估值优势明显
    国内四大AI视觉独角兽公司,平均P/S26.86倍。云从科技预测P/S仅为5.98倍,估值优势及其明显;
    美股AI行业可比上市公司平均静态PS30倍,动态PS18.9倍。云从科技估值优势及其明显;
    10、管理团队中科院+UIUC背景;
    11、近期连续刷新AI领域世界纪录。

    收益率
    1、精选优质不良资产标的,市场流动性强;
    2、回购方的直接控制人为中青旅,集团北景强大;
    3、不良资产团队经验丰富,积累了十几年不良资产行业丰富资源,拥有多起不良资产成功处置案例;
    4、集团公司跟投,跟投比例3:1,彰显投资信心;
    5、本基金由上海银行与财通基金全程标准化、流程化监管,保障资金安全、透明化管理;
    6、上海日丰实业有限公司承诺无限连带担保责任。
    收益率
    该项目综合了吴兴区全部三大政府城投平台
    1、融资方:吴兴区最大的政府平台——湖州吴兴城市投资发展集团有限公司,注册资本 30亿元,截止2017年12月末,交易对手总资产539.12亿元,净资产161.59亿元,实现营业收入40.55亿元。交易对手目前无发债记录,2019年拟发行公开债;
    2、担保主体一:湖州吴兴南太湖建设投资有限公司,AA发债主体,是吴兴区最大的发债平台,截止2018年6月末,交易对手总资产303.29亿元,净资产108.73亿元,实现营业收入7.52亿元;
    3、担保主体二:湖州织里城市建设投资运营集团有限公司,截止2017年末,织里城建总资产147.25亿元,净资产63.04亿元,实现营业收入9.81亿元。2017年成功发行17湖织里债15亿元,债项评级AA,2017最新主体信用评级为AA(联合资信);
    4、价值4.35的应收账款质押,并在中登网上登记;
    5、吴兴区为湖州市的主城区,是湖州的政府经济文化中心,政府支持力度大;
    6、高铁湖州东站已经获批,落户吴兴区,杭黄高铁和沪苏湖高铁助飞吴兴,到上海30分钟经济圈,吴兴经济将再次腾飞;
    7、湖州市18年GDP为2719亿元,同比增长8.1%,经济发展活跃,17年一般公共财政收入
    237.43亿,其中吴兴区为湖州辖区,经济实力快速增长,固定资产投资增速和产业增速均为湖州市第一位,一般公共财政收入51.91亿,增长18.8%,地方飞速发展,经济活力极强。
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